Мельтцер написал, что нужно опираться на более стабильные показатели чем индекс цен на еду и бензин, чтобы судить о ситуации.
Мельтцер не наблюдает в США дефляции. Я решил проверить.

Действительно, никакой дефляции в США нет.
Для последних 60-ти лет ФРС помогает разложить общую инфляцию на 3 составляющих: еду, бензин, и остальную инфляцию без еды и бензина.
Вот график инфляции без еды и бензина, и график инфляции еды с середины 60-ых:



Мы видим инфляцию на уровне 2% без еды и энергии, и инфляцию на уровне 5% для еды. Это средние показатели для декады.
Как же должна выглядеть дефляция смотрим на графике общей инфляции и и графике инфляции еды в 20-40-ых:



По-крайней мере, дефляция - это не доли процента, а минус 5, 10, 20%!
Что же создает нынешние отрицательные доли процента общей инфляции?
Инфляция энергии.
Самый нестабильный компонент инфляции, который живет своей жизнью, колеблется в очень широких пределах и не зависит от общей экономической ситуации (пики не всегда совпадают с рецессиями). Именно безумный пик создает отрицательный процент общей инфляции сейчас:



Минус 20% - это максимальный отрицательный пик за все время наблюдений инфляции энергии.
Кто-то уверен в том, что инфляция нефтегаза не начертит пик вверх процентов на 30-40?
График инфляции энергии говорит совершенно другое.
Колебания инфляции энергии усиливаются с середины 90-ых.
На выходе из рецессии 2001 года инфляция нефтегаза выстрелила на тот же уровень, как и перед началом рецессии. И нынешний отрицательный пик инфляции энергии - результат усиления колебаний.
Если это единственный фактор дефляции, то в таком случае дефляции в США нет.